2011年下半年，温州民间借贷风波集中爆发。从2007年的盲目上马，到2008年的群情高涨，温州资本的PE浪潮从高潮直落千丈。此后在全球经济持续低迷、中国经济增幅放缓、股市一蹶不振等不利因素的困扰下，PE募资是前行还是退出，各方陷入了迷茫。

时髦的金融名词，顿时从新宠变成烫手山芋。“存活不到一成。”有专家估算，温州PE一度多达300家，而今健康运行寥寥无几。

现实给了温州资本当头棒喝，砸碎了温州PE的“迷思”，寂静严寒里，他们开始溯本清源，找到前行的路。

几年前，这栋写字楼是温州租金最昂贵的商业地产，也曾是温州PE的聚集地。彼时像环亚创投这样的公司在财富中心就有20多家。一扇扇玻璃门后，这些投资基金动辄百千万、上亿元。

8月最后一个交易周，整月首次公开发行(IPO)数12只，首发市盈率再次逼近年度最低位，PE机构IPO退出账面回报跌至3.5倍；二级市场更是跌跌不休，股指屡创近年新低，市盈率在12倍低谷久久徘徊，悲观情绪仍在蔓延。

上市公司都是好公司、都能赚钱，这样的时代过去了。”北大经济学博士形容。过去PE沉溺在“洗钱和抢钱”的欢腾里，一味只关注项目的上市预期、上市动力、上市规模。目标只盯着一二级市场套利，而非借助货币载体来整合提升资源。“真正的PE与VC的本质应该立足于实业、服务于实业，运作于资本市场，价值提升于证券市场，证券市场、产权交易所的角色只是退出渠道。

PE的瘟热一度蔓延全国，只是温州更严重。

温州PE不了解股权投资并非债务性融资，股东权责与义务受到《公司法》的约束，有的PE甚至窜入了房地产与拆借市场。

就在去年11月温州股权投资协会成立之时，几家会员单位便爆出了问题。急转直下的行情，迫使人们冷静。

据温州墙体广告获悉，头脑发热的温州资本当初不相信，最终现实给大家上了一课。如果时间可以倒退5年，温州人都是做实业出身，读报表不专业，但到门卫那边问问发了几车货，了解项目一样在行。”随后，胡旭苍调整运行机制，成立了符合温州水土的环亚创投，股东数增至30余家。

于是，PE成了实业空心化背景下，温州资本趋之若鹜的“香饽饽”。一时间，海港大厦温州民间资本投资服务中心排满了各类项目推介会、对接会，风险投资培训班在温州密集出现，这块资本热土被形容为全国各地私募圈钱的乐土。

2011年7月，温州人股权投资基金壹号基金设立，随后温州股权投资行业协会成立。“PE很有魅力，但没那么美好。你想进入门槛很低，你想出来门槛却很高。”胡旭苍隐隐感到危机，PE虽是温州人主业外的投资，但不少企业正被扩大的投资拖垮。

有着10年PE从业经验的刘魏最终还是和温州资本走到了一起。他在洋溢创业活力的城市，在胡旭苍这些温商身上，看到30年改革开放沉淀的经济成果，看到温州人的创业精神，也看到温州财富积累已经发展到多元投资的转型期。

温州资本具备进军PE条件，关键是选择怎样的路径。温州PE应该帮助民营企业找到未来行业发展的方向，而非简单用新血补充老树。温州此刻应“瘦身”做减法，PE